Análise de rentabilidade e a margem, giro e retorno

No mod(4) nós vamos estudar a rentabilidade, vamos fazer análise de rentabilidade, abrir os componentes do retorno de uma entidade. Inicialmente, nós vamos falar sobre margem, giro e retorno. As margens são indicadores de eficiência que são calculados com dados da demonstração de resultados. Normalmente, os indicadores de margem pra analistas externos, eles têm como base a receita líquida. Existe, por exemplo, a margem bruta. Que relaciona o lucro bruto com a receita líquida? Bom, como isso é uma medida de eficiência, é quando a gente tem um aumento de margem bruta, significa que a gente está mais eficiente em relação a quê? Olha lá onde é que tá o lucro bruto terceira linha da nossa dre. Então se a margem bruta aumentou, quer dizer que a relação da receita líquida com o custo melhorou? Então, ou a empresa tá vendendo melhor, ou ela tá comprando melhor, tá mais eficiente na gestão de custos, né? O que impacta numa melhora da margem bruta. A margem operacional. Pega o lucro um pouquinho mais abaixo, ela pega o lucro operacional e também relaciona o lucro com a receita líquida. Então a margem, todos os indicadores de margem que a gente vai utilizar aqui, eles têm no denominador. A receita líquida e no numerador eles têm algum lucro. Então, margem bruta usa lucro bruto, margem operacional usa o lucro operacional e por fim, a margem líquida usa o lucro líquido. Tá? O conhecimento. Quando a gente vai estudando às margens, esse conhecimento vai se acumulando. Então a gente estudou a margem bruta, a gente já viu que a margem bruta melhorou e que, por exemplo, ela melhorou porque a empresa conseguiu aumentar o custo de a receita de venda. Ela aumentou o preço sem ter um aumento tão significativo no custo. Tá? Então aumentou a margem bruta? Aí quando a gente olha para a margem operacional, a gente vai estudar outros fatores. A gente acumula esse conhecimento que a gente já tem sobre a margem bruta, mas a gente vai estudar outros fatores. O que que as despesas operacionais, aí, despesas administrativas, despesas com vendas, eventualmente outras receitas operacionais, o que que elas causaram de impacto na margem operacional. E quando a gente vai lá pra baixo lá pra margem líquida, aí tudo tem impacto, né? Mas se a gente tá olhando para as outras margens, o conhecimento é cumulativo, a gente já explicou. Efeito dessa relação receita e custo quando a gente estudou a margem bruta, a gente já estudou outros itens operacionais. Quando a gente calculou EE estudou a margem operacional. Então quando a gente vai estudar a margem líquida, a gente quer explicar o quê? Qual foi o efeito do da receita financeira, das despesas financeiras ou mesmo o efeito da tributação sobre a margem líquida? Tá, então a gente vai acumulando. Conhecimento. Ao longo do estudo das margens. Então aqui a gente tem a demonstração de resultados. Da Lojas Renner que a gente está utilizando como modelo. Na cor salmão está. Estão destacadas aqui alguns alguns numerozinhos importantes. Né? Na Na coluna 2016, a gente destacou a receita líquida a. 6 451 a gente destacou resultado bruto, que é o lucro bruto. Então se a gente dividir o lucro bruto 3876 por 6841, a gente observa uma margem de 60.1% no ano de 2016. Se a gente repetir esse cálculo para o ano de 2015, a gente encontra uma margem menor, mas bastante parecida com a margem de 2016. Olha que interessante, bem parecida mesmo. Uma margem de 59.1%. E a margem operacional bom, a margem operacional, o cálculo dessa margem vai depender de qual lucro operacional que a gente vai utilizar. Se a gente quiser utilizar o Ebit, esse lucro operacional já tá lá no Balanço. Mas eu optei aqui por utilizar o LOA, o LOA, então ele está calculado para 2016 para 2015, se a gente dividir o LOA pela receita líquida, a gente chega em uma margem operacional de 11.6 no ano de 2016 e 11.6 de novo no ano de 2015. Olha que interessante, a margem bruta. Quase estável, a margem operacional. Igual nos 2 anos, né? Poucas oscilações aqui. Na análise da da Lojas Renner de 2015 para 2016. E quando a gente calcula a margem líquida, vamos lá para baixo comparar. 2015 com 2016. A gente vê que teve uma ligeira melhora na margem líquida margem líquida, que em 2015 era 9.4%, em 2016, subiu para 9.7%. Tá? Então para explicar essa esse pequeno aumento de margem a gente teria que fazer uma análise horizontal. Comparando OOO as receitas e as despesas que ocorrem. Entre o lucro operacional e o lucro líquido do ano de 2015 para o ano de 2016, aí a gente conseguiria explicar essa variação tá da variação? Não, não é muito grande. Os indicadores de giro. Eles também são medida de eficiência aqui. Eu projetei aqui o giro dos investimentos e o giro dos ativos. Bom, você na prática não precisa calcular, é alavancagem da estrutura de capital de 2 formas diferentes. Você não precisa, na prática, calcular o giro dos investimentos e o giro dos ativos. Você não precisa, na prática, calcular o Roa e o roic que a gente vai apresentar mais à frente, tá? Eles são indicadores alternativos. Normalmente você usa um ou outro. Tá, então por isso eu estou apresentando 2 ao mesmo tempo, 2 de alavancagem aqui, 2 de giro. Mas na prática você vai escolher alguns indicadores e tocar a vida. Então o giro dos ativos está. Embaixo. Ele tá comparando que a receita líquida com o total de ativos. O giro dos investimentos é o de cima. Ele tá comparando a receita líquida com o capital investido, não com o ativo todo, mas com o capital investido, que, lembrando, é a soma do patrimônio líquido consolidado com. Os passivos onerosos, né? Com a dívida. Muito bem, que que significa ter um giro alto? Significa que a empresa está extraindo mais receitas, então ela está sendo mais eficiente. Ela está extraindo mais receitas dos ativos ou ela está extraindo mais receitas? Do capital investido. Então esta é uma medida de eficiência. Quanto maior, melhor e também ela é um componente da rentabilidade. Os indicadores de giro da Lojas Renner, eles estão aí calculados. Tanto o giro dos ativos quanto o giro dos investimentos tá para o ano de 2014, 2015, 2016. Vamos pegar lá em 2016, em 2016, o giro dos ativos é de um. Que que significa isso? Significa que a receita anual, essa receita líquida do ano, ela é muito próxima do total de ativos, então com ativos de 6, 475 a. Lojas Renner consegue produzir receitas de 6 451 é bastante parecido. Os valores do ativo total e da receita. O giro dos investimentos, ele é um pouco maior, porque a gente não está olhando para o ativo todo a gente está vendo que quanto de receita a empresa consegue é transformar dado um nível de investimento de 4 512. Então, com o investimento de sócios e de terceiros, que totalizam 4 512, ou arredondando melhor aqui 44, 513. A empresa consegue obter receitas um pouquinho, é maior do que é 40 por 40% a mais aí, né? Em relação ao capital investido. Sobre a rentabilidade primeiro indicador que a gente observa, aí o retorno sobre o ativo total return, o nassed, a gente costuma calcular, dividindo o lucro líquido pelo ativo total. Essa é uma forma de calcular o rua. Logo você vai ver naquela seção sopa de letrinhas você vai ver como que outros autores trabalham com o Roa. Tem autores que apresentam o Roa. É sendo calculado a partir do lucro líquido. Tem autores que, em vez de chamar de Roa, eles chamam esse indicador de de Roy com i retorno sobre investimento tal ou ou é, traduzem para a língua portuguesa, em vez de chamar de Roa, chamam de. RSA retorno sobre ativo, tá? Então existem formas diferentes da gente apresentar e tanto de calcular como de nomear esses indicadores de rentabilidade. Eles vão aparecer aí pra frente na sessão sopa de letrinhas. Então está apresentado o Roa, o indicador de retorno de rentabilidade. Mas a gente também vai utilizar o Roy return on equity, que é o retorno sobre o patrimônio líquido. Patrimônio líquido, não é OOOO capital dos sócios o. Grana investida pelos sócios. Qual que é o lucro que remunera os sócios? Lucro que sobra para pagar os sócios é o lucro líquido, certo? Lucro líquido ele já pagou os impostos sobre a renda. Ele já pagou o capital de terceiros, então, o que sobrou lá no final é dos sócios. Por isso, para calcular o Roy, a gente costuma utilizar lucro líquido. Pela mesma razão. Eu prefiro calcular tanto o Roa como o próximo indicador aqui, o roic eu prefiro utilizar o lucro operacional. Porque vamos falar sobre o roic? Retorno sobre capital investido, o que é capital investido? Vamos lembrar de novo é a soma de patrimônio líquido, com os passivos onerosos, então patrimônio líquido com dívida. O lucro líquido, ele não remunera os terceiros, ele só remunera sócios. Então, se eu quero um retorno sobre o capital investido, eu devo pegar o lucro maior. Um lucro que remunera os sócios e que também remunera o custo financeiro, né? Então, é um lucro antes da gente descontar as despesas financeiras. Usar de novo a nossa sessão, sopa de letrinhas eu mais uma vez vou recomendar que vocês ou paussem o vídeo para completar a leitura de cada tela ou que vocês passem o vídeo até o final. E depois, fazendo o download da da apostila, vocês façam a leitura completa do sopa de letrinhas porque tem bastante coisa interessante aqui.