Análise sem índices (DFs)

Eu acho bastante natural que quem tenha buscado um curso de análise de demonstrações financeiras esteja querendo aprender a calcular e a utilizar índices financeiros. Esteja buscando respostas, mas quando a gente faz análise de demonstrações financeiras mais importante do que obter respostas, é aprender a fazer perguntas, é perguntar sempre se faz sentido? É como a gente sabe que um relatório como Balanço patrimonial, por exemplo, ele tem uma certa organização na qual a gente tem de um lado do Balanço, os ativos da empresa, né? Os investimentos da empresa e eles estão organizados de uma certa ordem, né? Mais ou menos aqui em ordem de liquidez, e a gente tem na parte de cima do Balanço, os ativos de curto prazo, como caixa, como as. Aplicações financeiras. É que são liquidadas até 12 meses, como contas a receber também, que vai ser recebido em até 12 meses. Estoques e alguns outros ativos que normalmente são menos relevantes do que esses que eu falei num ativo de longo prazo. A gente já tem aqueles ativos que vão ser realizados após 12 meses, então normalmente a gente tem aqui o que se chama de capex, os investimentos de longo prazo, como o ativo imobilizado como? O ativo intangível investimentos e qualquer outro que seja realizado após 12 meses, tá? Então esta organização aqui. Ela ajuda a gente a resumir melhor e entender a realidade de uma empresa. Tá mesma coisa. Quando a gente olha para o lado direito do Balanço, lado direito do Balanço, tem obrigações com terceiros e tem o patrimônio líquido. Então, se a gente pensar em termos de exigibilidade que também tem a ver com liquidez, né? Os que são exigíveis mais no curto prazo, estão aqui em cima, né? São os passivos. Circulantes? Depois a gente tem os passivos não circulantes estão aqui. É, é como obrigações de longo prazo. Na minha, é na minha figura e depois o patrimônio líquido, onde a gente tem o capital e o os lucros acumulados. Os recursos dos sócios que vão estar distribuídos aqui em contas de reservas, tá, então você entendendo essa lógica, você começa AA pensar sobre índices financeiros. Eu não estou falando em calcular, ainda falando em pensar. Sobre eles, tá? Então, antes de calcular, eu posso olhar para um Balanço, imaginar um pouquinho. É como é que está a liquidez dessa empresa? É, por exemplo, se eu tenho aqui nos ativos de curto prazo, por exemplo, vamos supor que eu tenha saldo de? Um saldo de 100. Nos ativos de curto prazo e tenho obrigações de curto prazo, né? O passivo circulante de. É 60, por exemplo, tá? Então só de bater o olho nesse Balanço eu já percebo que ele tem mais ativos de curto prazo do que obrigações de curto prazo, né? Então, ele deve ter um índice de liquidez. Quando a gente falar de índice de liquidez, a gente vai ver que a gente normalmente, compara. Ativos de curto prazo com os passivos de curto prazo também, né? Então a gente vai ver que tem um índice de liquidez maior do que um, tá? É claro que índice de liquidez ele vai ser diferente para cada setor, né? Mas só essa. Esse primeiro olhar para o Balanço, a gente já tem uma ideia, principalmente se eu tiver o Balanço do ano anterior para comparar, é aí eu consigo, olhando a evolução do Balanço, eu consigo perceber algumas coisas se. É a liquidez de curto prazo da empresa. Aqui está um pouquinho melhor. Se tá um pouquinho pior, né? Ou se tá muito pior, tá olhando grandes números ainda sem calcular os indicadores, tá? Ah, pô, eu quero ter uma ideia sobre alavancagem. Endividamento da empresa. Eu quero saber se a empresa está endividada ou como é que eu faço isso? Bom alavancagem endividamento tem a ver com utilização de recurso de terceiros. Recurso de terceiros está aqui no. No passivo da empresa é, então eu posso comparar o passivo da empresa com o total dos ativos para ter uma ideia sobre alavancagem. Para ter uma ideia, se a empresa está muito endividada, pouco endividada, veja. Eu estou querendo aqui com essa reflexão que você não seja escravo de fórmulas, porque muitas vezes você precisa responder algo em uma reunião. Ou precisa dar 11 resposta rápida e você não está com a formulazinha ali você esqueceu? Como é que calcula o índice de liquidez corrente, o índice de liquidez seca, o grau de alavancagem financeira, alavancagem. Da estrutura de capital dívida líquida sobre Ebitda. Você esqueceu? É, é a ou não? Não tem de cabeça, né? Todas essas formulazinhas? Então o que que você pode fazer é usar um pouquinho da lógica, então o recado aqui desse vídeo é. Mais importante de tudo, entender a lógica do Balanço, como é que tá organizado aqui esses blocos, né? Falando em grandes blocos, ativo passivo e patrimônio líquido, quebrando um pouquinho mais esses blocos ativos de curto prazo e de longo prazo, passivos de curto prazo de longo prazo e patrimônio líquido, né? Então aqui a gente já tem uma ideia do Balanço, dá pra gente pensar em liquidez. Comparando os ativos e passivos de curto prazo, dá pra gente pensar sobre alavancagem comparando o passivo ou comparando o passivo com o ativo total ou comparando o passivo com o patrimônio líquido, né? Quantas vezes a dívida da empresa é maior do que o patrimônio líquido? Quantas vezes o passivo inteiro é maior do que o patrimônio líquido? Tá ou será que ele é maior do que o patrimônio líquido? Tá? Então, em mais importante que tudo entendesse, os bloquinhos aqui é quando a gente vai para o outro relatório mais. Comuns aí que a gente usa em análise de Balanço. Quando a gente vai lá para demonstração de resultados, poxa, tem algumas linhazinhas ali da DRE. A linha de receitas, a linha de de do lucro. Também lucro líquido. Antes do lucro líquido, a linhazinha de resultado vamos chamar aqui, inicialmente de. E bit é que em outro vídeo a gente vai falar um pouquinho sobre lucro operacional, mas tem muitos analistas que chamam esse lucro aqui, de lucro operacional ou resultado operacional, né? Então. Se a gente sabe que aqui são os ingressos de recursos económicos, né? Quando a empresa está prestando serviço, quando ela está vendendo para cliente, a gente sabe que. A empresa está tirando as despesas operacionais. Para chegar aqui no Ebit, né, que é o resultado antes dos tributos e antes do resultado financeiro. Se a gente sabe disso, a gente começa a conseguir fazer outras comparações do tipo. Quanto será que o meu ativo gera de receitas? É, poderia comparar a magnitude das minhas receitas? Ah, vamos comparar a receita? Com o ativo total, vou comparar a receita com ativo total, porque eu quero saber, pô, a empresa tem um ativo de 1000000 e ela gera 2000000 de receita. Então, o que é que a gente pode fazer com essa informação? A gente pode fazer o seguinte, ó. Empresa tem um ativo de 1000000 gera receita de 2000000, tá? Eu posso ver ao longo do tempo se a empresa está sendo mais ou menos eficiente na geração de receitas. Eu posso comparar essa empresa com uma concorrente dela, uma empresa do mesmo segmento, para saber se a minha empresa que eu estou analisando, se ela está gerando mais receita para cada um que ela tem no ativo, tá? Então veja, eu não estou colocando formulazinha aqui ainda. Depois vocês vão ver que isso aqui é vai ser traduzido em um indicador financeiro. Mas. Por enquanto, a mensagem desse vídeo é, vamos entender os bloquinhos da do Balanço? Vamos entender algumas linhas é destacadas da demonstração de resultados, né? Como a linha de receitas, como o próprio lucro líquido, como o Ebit. Que muitas vezes a gente usa como é sinônimo de de lucro operacional, tá? O conjunto de despesas operacionais, o conjunto aí de receitas e despesas financeiras tá? Então, cada um deles é, é, é legal a gente entender como é que ele é formado e. A gente comparar esses numerozinhos, né? Do Balanço com Balanço da DRE com o Balanço tá, eu vou apagar um pouquinho aqui. Deixar um pouco mais limpo esse quadro. Bom, agora está totalmente mais limpo. Eu estou falando de comparar. Balanço e resultado. Eu não sei se esse laranja que eu usei aqui está muito, está muito claro no vídeo, então vou reforçar ele aqui com. Um azulzinho. Tá, então vamos supor que uma empresa tenha empréstimos de 100. Saldo de Balanço, tá, vamos supor aqui só para simplificar, que seja. Soma de empréstimos de curto e longo prazo, tá, tá? Somado aqui. Os empréstimos da empresa de curto e longo prazo, então, no total, ele, ele dá 100, tá? E a demonstração de resultados? Tem uma das linhas dela que está lá, depois do Ebit, né? Porque a gente tem receita, a gente tem os custos. A gente tem o lucro bruto, a gente tem despesas operacionais, a gente tem o Ebit. E depois o resultado financeiro tá? Então a gente tem uma linhazinha aqui que é. Despesa financeira vamos supor que em 1 ano essa DRE aqui é do ano. Sei lá. Ano x tá no ano XA empresa teve. Despesas financeiras de 12. Está, e eu vi que ao longo do ano, ou eu peguei os balanços trimestrais da empresa para calcular qual que é o saldo médio de empréstimos, tá? Peguei alguns balanços para saber qual que era o saldo médio. Eu vi aqui que saldo médio de empréstimos era 100. Ah, pô, a empresa teve um saldo médio de empréstimos de 100 despesa financeira de 12. Para para, dá para eu chutar aqui, mais ou menos, pegando a despesa financeira, dividindo pelo. Saldo de empréstimos, dá pra eu ter uma ideia do custo de captação da empresa, tá? Tô falando uma ideia porque, poxa, tudo o que a gente calcula que em análise de demonstrações financeiras é, não tem exatidão, é, tem, é várias questões aí que fazem com que a análise de de demonstrações financeiras, ela, ela, essas análises apontem tendências, mas não geram números exatos, tá? Então, quando eu tô falando de comparar a despesa financeira? Com? O saldo de empréstimos ou com saldo médio de empréstimos é pra gente ter uma ideia, não é pra gente cravar o custo de captação da empresa tá? Por quê? Pô, essa despesa financeira ela pode ter surgido, não dos empréstimos que estão no Balanço, mas de empréstimos, que é são de curtíssimo prazo aqueles empréstimos de de curtíssimo prazo que não não estão aqui nos nos fechamentos de Balanço, né? Eles foram tomados e já foram pagos durante o ano, tá? Então ele nem apareceu aqui no fechamento do Balanço, tá? Mas isso aqui dá pra gente ter uma ideia. Sobre custo de captação, ó. A empresa tem despesa financeira de 12 em um período, né? No ano XE, tem um saldo médio de empréstimos de 100. Ah, então custo de captação aí pode estar? Próximo de 12%, tá? Não estou falando de indicadores aqui, então não estou colocando nomes nesses indicadores. A ideia aqui de novo é que a gente deve. Fazer essas comparações, né? Primeiro, primeira coisa é entender os números do Balanço, entender a demonstração de resultados, entender os bloquinhos da demonstração de fluxo de caixa que nesse curso a gente vai aprender também. Tá, e depois? Índice financeiro? Ele é formado da seguinte forma, a gente pega esses bloquinhos das demonstrações financeiras e vai cruzando esses bloquinhos, tá? Os índices financeiros, eles são formados dessa, é desta maneira. Por isso que eu não é. Nem recomendo que você fique decorando indicadores, obviamente, depois de usar várias vezes alguns indicadores, você vai acabar. Decorando naturalmente, tá? Mas mais importante do que decorar, é você entender o sentido da vida, entender o sentido desses indicadores, tá? E é. É como é que funcionam a as demonstrações financeiras? Além disso, como eu falei, vê se faz sentido, né? Vê se faz sentido. Essa questão do ver se faz sentido é o seguinte. Você vai é olhar para os números do Balanço, para os números da DRE da demonstração de fluxo de caixa, em vez de sair com uma resposta fechada dessa tua análise, você vai ver se faz sentido para uma empresa do setor que você está analisando ter um contas a receber muito alto, ter um estoque muito grande, né? Essas, essas questões às vezes tem perguntas bastante simples. Que que vão te fazer desconfiar das demonstrações contábeis da empresa que você está analisando? Por exemplo, eu posso estar analisando aqui o Balanço de uma empresa. Vamos supor que eu analisei o Balanço de uma empresa e. Eu vi que ela tem um estoque muito grande. Está o estoque é muito relevante, ela tem um estoque de 10000000 está e esse é o item mais relevante do ativo. Ó pô, primeira coisa que eu tenho que saber é o que tem no estoque da empresa, se ele é o ativo mais relevante do. Dependendo do que que eu vou fazer nessa empresa, se eu vou investir ou dar crédito em um valor relevante Pra Ela? É, talvez vale a pena eu fazer uma visita na empresa e falar pro gestor da empresa falar, eu quero ver esse estoque, né? Eu preciso fazer 111 visita física aí a esse estoque, né? Já que ele é o ativo mais relevante, uma outra coisa sem visitar a empresa é que talvez Oo custo, né? De você fazer uma visita em uma empresa, seja alto pro investimento ou pro crédito que você vai dar pra empresa, tá? Então, se não for viável fazer uma visita à empresa, você pode. É. É fazer perguntas, ó que que tem nesse estoque aqui? Foi qual que é o custo unitário desse estoque? E aí você começa a ter ideia de poxa, pra que que a empresa tem uma quantidade tão grande desse estoque? Será que ela precisa ter uma quantidade tão grande, né? Faz sentido o valor que tá aqui, o valor financeiro. Em relação a quantidade. Que a empresa afirma que tem? Essa quantidade aqui que a empresa afirma que tem em estoque. Ela supre vendas de quanto tempo tá isso aí a gente vê se o é fazer perguntas para ver se o Balanço faz sentido com a operação da empresa, tá? Se a empresa tem uma operação aí que ela vende. É, é coisas no varejo e ela tem um estoque por um período muito grande, muito maior do que os concorrentes dela. Talvez isso aqui não faça sentido, né? Pode até ser que esse estoque exista, que a empresa não tá é. É tendo má fé em informar os números dela. Pode ser que o estoque exista, mas a gente pode ter um problema de gestão aqui, né? A empresa tá com o estoque maior do que o concorrente dela, pode ser que ela não precise ter tanto dinheiro parado aqui. Tá ou pode ser que ela não esteja conseguindo escoar esse estoque, tá? A mesma coisa em relação a outros ativos também. AA empresa tem um ativo imobilizado. Muito grande, posso? Posso fazer uma visita à empresa para conhecer esse ativo imobilizado? É eu. Se eu souber o que que é esse ativo imobilizado, como é que ele contribui para a empresa se no setor dessa empresa é comum ter uma concentração em ativo imobilizado, é comum as outras empresas terem ativo imobilizado, como esse que a gente está vendo aqui é se a gente tem essas confirmações, a gente pode dizer, ó, faz sentido. O que a empresa está apresentando no Balanço dela? Ali faz sentido com o que é, é com que Oo setor dessa empresa pratica e com que os gestores dessa empresa estão me contando, tá? Então é fazer perguntas sobre esses ativos. Se fosse um contas a receber, por exemplo. Faz sentido a empresa ter um contas a receber de. Faz sentido uma empresa ter um contas a receber de. 100000. Sendo que a receita dela no ano? É de 50000. Ó, pera lá. Se a empresa vende 50 por ano. E ela tem um contas a receber de 100. Quer dizer que ela tá esperando 2 anos para receber? Ela tem um prazo de recebimento de 2 anos. Será que isso é coerente com o negócio da empresa? Para a maioria dos negócios, a gente vai ver que não, que não faz sentido. Mas, pô, de repente, se essa empresa aqui é é, é uma empresa do setor imobiliário e ela financia os clientes dela. Em 3 anos, 5 anos, ó pô, é normal. Tudo bem a empresa ter nucontas a receber aí o equivalente a receita de 2 anos, né? Então é tudo é relativo. Então a gente precisa fazer essas perguntas para ver se os números do Balanço fazem sentido, né? Essa é uma das principais entrega se não a principal, da análise de demonstrações financeiras, tá vale a mesma coisa que para o lado do passivo. A empresa tá falando de. Empréstimos que ela tem já em em outras instituições ou se você está analisando o Balanço de uma empresa e você está dentro de um banco, você pode acessar informações financeiras da empresa, né? Pra ver se se bate com o que ela está reportando, né? Pelo menos o que for mais relevante ali, você pode consultar a central de risco de crédito para ver se a empresa deve. Mais do que ela está reportando. Tá? Se ela já tem operação dentro do banco que você opera, você pode ver se faz sentido com número que a empresa está reportando no Balanço também, tá? Então todas essas é? É informações que a gente tem aqui no Balanço, na demonstração de resultados, a gente deve, no bom sentido, desconfiar delas tá no bom sentido que não é, pô, a gente não vai ser chato e achar que todo mundo está mentindo, não é isso, nós vamos ser cético. Vamos ser céticos, então não vamos, é é achar que ninguém está mentindo, mas ao mesmo tempo, não vamos acreditar cegamente em números, tá? Não é porque está no número que a informação é justa e verdadeira. A gente deve ser cético, juntar todas as as pecinhas, as informações que a gente tem para fazer uma boa análise de demonstrações financeiras.