Câmbio
Na semana passada, a decisão do Fed de manter o nível das taxas de juros básicas entre
0% e 0,25% sinalizou ao mercado uma provável continuação de entrada de investimentos externos para os mercados emergentes ao longo das próximas semanas. No caso brasileiro, foram divulgados os números de outubro relativos ao movimento de câmbio, já com o impacto da determinação, pelo governo, da incidência de IOF sobre a entrada de recursos externos no segmento financeiro. Embora ainda não seja possível apontar uma tendência, os dados mostram uma redução da entrada de recursos, sem chegar a reverter de forma expressiva o saldo líquido do setor. Até a tarde do dia 6, a taxa de câmbio apresentava uma desvalorização da ordem de 1,43 % no período.
| MOVIMENTO DE CÂMBIO (US$ milhões) | |||||||
| Comercial | Financeiro | Saldo Total | |||||
| Meses | Exportação | Importação | Saldo | Compra | Venda | Saldo | |
| jan/09 | 10.261 | 9.729 | 532 | 18.397 | 21.947 | -3.550 | -3.018 |
| fev/09 | 10.482 | 7.611 | 2.871 | 16.382 | 18.412 | -2.030 | 841 |
| mar/09 | 12.202 | 9.098 | 3.104 | 22.022 | 25.923 | -3.901 | -797 |
| abr/09 | 13.801 | 8.884 | 4.917 | 21.267 | 24.754 | -3.487 | 1.430 |
| mai/09 | 1.239 | 10.838 | 1.551 | 27.538 | 25.955 | 1.583 | 3.134 |
| jun/09 | 11.975 | 12.123 | -148 | 34.999 | 33.776 | 1.223 | 1.076 |
| jul/09 | 9.886 | 12.719 | -2.833 | 33.881 | 29.778 | 4.103 | 1.270 |
| ago/09 | 12.867 | 11.529 | 1.339 | 25.830 | 24.212 | 1.618 | 2.957 |
| set/09 | 9.819 | 13.044 | -3.225 | 32.186 | 27.597 | 4.590 | 1.365 |
| Out/09 (1º/10 - 19/10) |
7.027 | 6.235 | 794 | 27.809 | 16.782 | 11.030 | 11.821 |
| Out/09 (20/10 - 30/10) |
7.277 | 6.578 | 698 | 11.895 | 9.817 | 2.077 | 2.778 |
Fonte: Banco Central.
Títulos públicos
O IMA e seus subíndices apresentaram rentabilidade positiva no período (dados até o dia 5). O índice geral registrou variação de 0,19%, e o IRF-M, que reflete a carteira dos títulos prefixados marcados a mercado, de 0,30%. Entretanto, a mudança mais significativa foi a reversão da trajetória do IMA-B5+, que havia registrado performance negativa de 2,7% em outubro. Até o dia 5, este índice acumulava alta de 0,19% na semana, o que pode refletir uma revisão das expectativas dos juros reais de longo prazo pelos agentes nos últimos dias, em função da divulgação de indicadores de inflação e atividade nesse período, que apontaram a inexistência de pressões inflacionárias mais significativas.
Nesse sentido, na comparação com a semana anterior, a curva de expectativa de inflação embutida nos papéis prefixados mostrou uma redução de patamar que também se refletiu de maneira mais expressiva no fechamento da estrutura a termo das taxas de juros prefixados na parte longa da curva.
A hipótese de um cenário de menor inflação não só pode implicar uma mudança de percepção dos juros reais dos agentes para os títulos de maior duration como reforça a possibilidade de que a retomada do processo de elevação da taxa básica de juros seja postergada.
