Risco de Liquidez e Risco de Crédito

Risco de liquidez é a possibilidade de uma empresa ou instituição financeira não conseguir gerar recursos em tempo hábil para cumprir suas obrigações, mesmo possuindo ativos suficientes em termos contábeis. Ele surge quando, em situações adversas de mercado, a entidade não consegue vender ativos ou obter funding com rapidez ou sem perdas significativas de preço.

A liquidez de ativos refere-se à capacidade de converter rapidamente um ativo em caixa ao preço de mercado vigente. O risco de liquidez de financiamento ocorre quando a empresa, apesar de possuir ativos, não dispõe de fundos imediatos para honrar pagamentos, seja por dificuldade de venda desses ativos ou por má gestão do cronograma de seus passivos.

Quando uma instituição se alavanca, ela aumenta o volume de operações e obrigações em relação ao seu patrimônio e caixa disponível. Quanto maior a alavancagem, maiores são os compromissos de curto prazo; caso ocorra um estresse de mercado, a necessidade de liquidez cresce e o risco de não conseguir recursos a tempo se intensifica.

Durante a crise de 2008, vários bancos possuíam grandes carteiras de ativos, mas poucos eram efetivamente líquidos. No momento de estresse, instituições como Lehman Brothers tentaram vender derivativos complexos para levantar caixa, porém não encontraram compradores dispostos. Sem liquidez imediata, não conseguiram honrar seus passivos e acabaram quebrando.

Regulamentação brasileira exige que os bancos mantenham e reportem periodicamente indicadores de liquidez, que medem se os ativos líquidos são suficientes para cobrir passivos de curto prazo. O Banco Central acompanha esses indicadores para reduzir a probabilidade de falta de recursos nas instituições financeiras.

Entre 2003 e 2007, a leverage ratio dos principais bancos de investimento aumentou de forma expressiva. Exemplos: o Lehman Brothers saiu de cerca de 23 % para níveis muito mais altos em 2007; Bear Stearns e Merrill Lynch também elevaram fortemente sua alavancagem, enquanto o Goldman Sachs permaneceu o menos alavancado do grupo, fator que contribuiu para sua sobrevivência à crise de 2008.

Risco de crédito é a possibilidade de a contraparte não desejar ou não conseguir cumprir as obrigações de pagamento estabelecidas em contrato, causando perda financeira inesperada para quem concedeu o crédito ou realizou a venda a prazo.

Entre os principais fatores estão: inadimplência efetiva, degradação do valor das garantias, deterioração da qualidade de crédito do devedor, concentração excessiva de exposições em poucos clientes ou setores e mudanças adversas no ambiente econômico que reduzam a capacidade de pagamento das contrapartes.

É a perda de valor de um bem dado em garantia ao longo do tempo, reduzindo a proteção do credor. Por exemplo, em um financiamento de veículo, o carro se desvaloriza gradualmente; se o tomador não pagar e o banco precisar tomar o bem, ele poderá valer menos do que o saldo devedor, aumentando a perda potencial.

Quanto maior a concentração de crédito em poucos clientes, produtos ou setores, maior o impacto potencial caso ocorra inadimplência. Diversificar carteiras de empréstimos ou receitas reduz a probabilidade de perdas relevantes decorrentes de eventos adversos específicos.

O risco soberano é uma categoria de risco de crédito associada a governos nacionais. Ele se materializa quando um país restringe o fluxo de recursos ou declara incapacidade de cumprir suas dívidas, levando credores a sofrer perdas ou renegociações forçadas.

O Lehman Brothers detinha grande volume de ativos ligados a derivativos considerados exóticos. Quando precisou vendê-los para honrar dívidas, o mercado estava adverso e não havia interessados, a menos que houvesse forte deságio. Sem conseguir transformar os ativos em caixa a tempo, o banco ficou sem liquidez e acabou entrando em colapso.

A General Motors sofreu queda drástica nas vendas devido à recessão, à falta de crédito no mercado e à acirrada concorrência da Toyota. Com alta alavancagem e custos elevados, a empresa passou a ter dificuldades para pagar suas dívidas, viu sua classificação de crédito ser rebaixada e, em 2009, entrou com pedido de concordata, sendo socorrida por bilhões de dólares em empréstimos do governo norte-americano para reestruturação.