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Eric Barreto

Cálculo e uso do EBITDA

Transcrição

Cálculo e uso do Ebitda ou Ebitda alguns preferem usar AAA pronúncia Ebitda, já que é 11 indicador em inglês. Eu prefiro falar Ebitda, enfatizando OT que existe nessa sigla, porque eventualmente a gente poderia calcular também um bebida tirando OOT desta sigla, tá? Então, normalmente eu vou me referir a esse indicador como Ebitda, enfatizando que tem um t nesta sigla. O indicador Ebitda significa earnings beford interesse, taxas depreciation and amortization ou lucro antes dos juros dos impostos, da depreciação e da amortização. Bom, esse indicador. É bastante fácil a gente calcular se a gente já sabe o que que é o Ebit, a gente já entende o conceito de Ebit. É o Ebit, ele pode ser extraído direto da demonstração de resultados. Normalmente já tem uma linha para o resultado antes do resultado financeiro e antes dos impostos. Então basta a gente pegar essa linha da demonstração de resultados e a gente acrescentar a depreciação e amortização, acrescentar a depreciação e amortização significa que a gente está tirando o efeito da depreciação e amortização. Que são? Números negativos na demonstração de resultados, ou seja, ela a depreciação e amortização reduzem o lucro. Basicamente isso que está projetado na sua tela, nós estamos pegando o Ebit, que para muitos analistas, é considerado o lucro operacional. Estamos voltando com a depreciação e com a amortização, que são números negativos na. Demonstração de resultados chegamos então no Ebitda, que é um indicador de potencial de geração de caixa a partir da operação geração de caixa operacional. Está. Ele não é sinônimo de caixa. Por quê? Porque o lucro é calculado sobre regime de competência. Também porque o Ebitda não considera, ou. Outras variações que acontecem no caixa operacional aquelas operações é aquelas é alterações que decorrem de mudanças na necessidade de capital de giro. Quando, por exemplo, eu aumento ou reduzo o prazo de recebimento, quando eu aumento ou reduzo os prazos de estocagem ou de pagamento, isso impacta no caixa operacional também tá? E num num esses essas variações não são captadas pelo Ebitda? Tá, então é importante entender que é um indicador bastante utilizado por isso a gente está aqui falando dele, mas ele tem várias limitações. Tá? É um potencial de geração de caixa, mas vamos, vamos usar com moderação. Para nossa empresa modelo, a gente tem aqui o Ebit resultado antes do resultado financeiro e dos tributos. É, a gente pegou essa primeira informação da DRE. E as depreciações e amortizações que a gente pegou da demonstração dos fluxos de caixa. Se a gente somar esses 2 números, a gente chega num Ebitda em 2016, de um 286, 951, se você. Está se perguntando por que a gente faz essa soma de depreciação e amortização no Ebit e diz que isso é o potencial de geração de caixa. Eu vou te convidar a pensar sobre a contabilização da depreciação e da amortização. Porque o Ebit, vamos assumir aqui que o Ebit é uma métrica de lucro operacional. A depreciação, ela reflete o desgaste do ativo imobilizado. A amortização reflete o desgaste do ativo intangível. Como é que a gente contabiliza? A gente contabiliza, reduzindo o ativo. Em contrapartida de. Resultado certo de uma despesa ou se, se a gente está falando de um ativo que contribuiu para para a produção do estoque. Pode ser que a depreciação entrou no estoque e depois ela apareceu lá na DRE, no custo do produto vendido. Tá, mas de qualquer forma, a depreciação ela afeta o lucro, mas não afeta o caixa do mesmo período, tá como? A gente quer uma métrica de potencial de caixa, a gente exclui os efeitos de depreciação e amortização. A gente vai trabalhar aqui com 2 aplicações do Ebitda, a primeira delas é o índice de cobertura de juros que a gente está comparando o Ebitda com as despesas financeiras. Para que serve isso? O Ebitda não é um indicador de potencial de geração de caixa das operações. Então se a gente está comparando o Ebitda, que é o potencial de geração de caixa das operações com as despesas financeiras, o que que a gente está querendo? A gente quer saber se esse potencial de caixa ele cobre as despesas financeiras, se ele é suficiente para bancar essa. Esse custo da dívida. Por exemplo, se eu encontrar um índice de cobertura de juros de 6, significa que o potencial de geração de caixa ele cobre 6 vezes as despesas financeiras de uma entidade. Um outro indicador bastante comum e que utiliza o Ebitda é um indicador dívida líquida sobre Ebitda ou dívida líquida Ebitda. Esse indicador, como o próprio nome diz, ele divide a dívida líquida que a gente já calculou em em situações anteriores, né? Em em em capítulos anteriores. Pelo Ebitda, então a gente está pegando aqui a dívida bruta, que é o total de empréstimos e financiamentos que a empresa tem. Estamos excluindo o caixa e as aplicações financeiras de curto prazo. Essa é a dívida líquida e a gente está dividindo a dívida líquida pelo potencial de caixa operacional. Se a gente encontrar um índice dívida líquida Ebitda de 3, por exemplo, significa que a dívida líquida é 3 vezes maior que o potencial de geração de caixa. Em outras palavras, a gente costuma fazer a seguinte leitura, se o dívida índice, dívida líquida Ebitda da empresa é de 3, a gente costuma dizer que, se a empresa usar todo o caixa. E o potencial de geração de caixa operacional para pagar a dívida, ela demora mais ou menos 3 anos para bancar essa dívida, tá? O indicador teórico não quer dizer que a empresa vai pagar as dívidas normalmente as empresas, é é. As empresas que estão aí em uma situação mais estável, não é, não estão nem crescendo de forma muito acelerada e também não estão encolhendo. Elas costumam manter a dívida, né? A dívida vai crescendo junto com a empresa, a empresa costuma. Manter mais ou menos ali o nível de estrutura de capital dela, tá? Então ele é um indicador teórico que ajuda a gente AA medir capacidade de pagamento de dívida. Aqui a gente calculou o índice de cobertura de juros com os números das lojas. Renner deu 6 ponto 75 ponto. 6 ponto 75 quer dizer que o potencial de geração de caixa da empresa é 6 pontos 75 vezes de. AO valor das despesas financeiras que ela teve no ano. O índice dívida líquida emite da das Lojas Renner deu 0,76. Significa o quê? Significa que comparando a dívida da empresa com potencial de caixa, a gente tem um número menor do que um. Então a empresa, em tese, ela demoraria menos do que um ano. Se ela fosse. Usar todo o caixa e todo o potencial de caixa dela para zerar a dívida. Ela demoraria menos do que um ano, tá? É? De novo todo indicador ele é mais útil quando a gente compara a mesma empresa ao longo do tempo ou se a gente compara empresas do mesmo setor um. Mais um índice de vida líquido Ebitda de zero ponto 76 em absoluto já mostra que a empresa tem 11 boa capacidade para honrar com a dívida se ela precisasse. Tá, é? O índice é é em absoluto, já bastante confortável.