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IAS 28 / CPC 18 (R2) - Teste de Impairment - Reversão, goodwill e abordagens de valor em uso - Taxas de desconto
Explica critérios para determinar a taxa de desconto no teste de impairment conforme IAS 28 e CPC 18 (R2).
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Perguntas e respostas
O que é a taxa de desconto e por que ela é importante?
A taxa de desconto é utilizada para avaliar o valor presente de fluxos de caixa futuros em projetos de valuation, aquisição ou venda de empresas, e reconhecimento de perdas por impairment. É crucial que a taxa de desconto esteja coerente com os fluxos de caixa projetados para evitar a duplicação ou omissão de riscos.
O que é o CAPM e como ele é utilizado na determinação da taxa de desconto?
O CAPM (Capital Asset Pricing Model) é um modelo utilizado para precificar ativos e calcular o custo de capital próprio de uma entidade. Ele considera a taxa de juros livre de risco (risk-free rate), um coeficiente beta que mede o risco da entidade em relação ao mercado, e o prêmio de mercado (Rm - Rf). A fórmula básica é: custo de equity = RF + beta * (Rm - Rf).
O que é o WACC e como ele é calculado?
O WACC (Weighted Average Cost of Capital) é o custo médio ponderado de capital. Ele é calculado ponderando o custo de capital próprio, geralmente obtido pelo CAPM, e o custo de capital de terceiros, como empréstimos. Por exemplo, se uma empresa usa 30% de capital próprio e 70% de capital de terceiros, a taxa de desconto seria uma média ponderada desses custos.
Por que a norma contábil de impairment recomenda o uso de taxas de empréstimo de mercado?
A norma contábil de impairment recomenda o uso de taxas de empréstimo de mercado para garantir que a avaliação dos ativos seja independente da forma como esses ativos são financiados pela própria entidade. Isso proporciona uma avaliação mais precisa e alinhada com o mercado.
O que é o beta no contexto do CAPM e como ele influencia a taxa de desconto?
O beta é um coeficiente que mede o risco de uma entidade ou negócio em relação ao mercado. Um beta maior que 1 indica um risco maior que a média do mercado, enquanto um beta menor que 1 indica um risco menor. O beta influencia a taxa de desconto ao ajustar o retorno esperado de acordo com o risco específico da entidade.
Como o grau de alavancagem de uma empresa afeta o beta?
O grau de alavancagem de uma empresa, que é a proporção de dívida em relação ao capital próprio, afeta o beta porque empresas mais alavancadas têm mais risco. Isso significa que o beta dessas empresas tende a ser maior, refletindo a necessidade de um retorno maior para compensar o risco adicional.
O que significa desalavancar e alavancar o beta?
Desalavancar o beta significa ajustar o beta para remover o impacto do grau de alavancagem da empresa, obtendo um beta que reflete apenas o risco do setor. Alavancar o beta é o processo inverso, onde se ajusta o beta desalavancado para refletir o grau de alavancagem específico da empresa em análise.
Quais são algumas literaturas recomendadas para estudar mais sobre taxa de desconto e valuation?
Algumas literaturas recomendadas incluem o livro do Damodaran, que é um clássico sobre avaliação de empresas, e o livro do Professor Ricardo Goulart Serra, que é bastante didático e aborda projeções de fluxo de caixa e tratamento de taxas de desconto, incluindo WACC e CAPM.
Autor
Eric Barreto
Partner e Prof. do Insper
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