O mito do hedge natural

Rede natural é uma situação em que há um casamento perfeito entre moeda, volume e prazo em transações financeiras, eliminando a exposição cambial. Isso significa que os valores a pagar e a receber são na mesma moeda, com o mesmo volume e no mesmo prazo.

Os três fatores que devem coincidir para que haja um rede natural são: a mesma moeda, o mesmo volume e o mesmo prazo.

Muitas empresas no Brasil acreditam ter um rede natural porque possuem valores a pagar e a receber na mesma moeda e volume, mas não consideram que os prazos dessas transações são diferentes, o que gera uma exposição cambial.

Exposição cambial líquida é a diferença entre os valores a pagar e a receber em uma moeda estrangeira, considerando os prazos dessas transações. Essa exposição pode ser gerida através de operações de hedge, como a compra ou venda de NDFs (Non-Deliverable Forwards).

Uma empresa pode se proteger de uma exposição cambial de curto prazo vendendo um contrato futuro ou um NDF (Non-Deliverable Forward) para o período em que está exposta, ajustando o volume e o prazo da operação conforme necessário.

Um NDF (Non-Deliverable Forward) é um contrato financeiro utilizado para hedge cambial, onde as partes concordam em trocar a diferença entre o valor contratado e o valor de mercado de uma moeda em uma data futura, sem a entrega física da moeda.

Para calcular a exposição cambial líquida em um cenário com prazos diferentes, é necessário identificar os períodos em que há descompasso entre os valores a pagar e a receber. A exposição é a diferença entre esses valores para os prazos específicos, e pode ser gerida através de operações de hedge, como a venda de NDFs para os períodos de exposição.

Ao agrupar fluxos de caixa para análise de exposição cambial, deve-se considerar os fatores de risco, como diferentes moedas, taxas de juros e commodities. Cada grupo deve ser analisado separadamente para determinar a exposição e realizar o hedge adequado.

Para realizar o hedge de uma exposição cambial líquida com diferença de volume e prazo, a empresa pode vender NDFs para os diferentes períodos de exposição. Por exemplo, se há uma exposição de 300.000 USD para 60 dias e uma nova exposição de 200.000 USD se abre após 45 dias, a empresa pode vender NDFs de 300.000 USD para 60 dias e, posteriormente, vender mais 200.000 USD para os 15 dias restantes.