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Berenice Righi Damke

Venda de NDF de Euro

Transcrição

Nós vamos vender uma taxa de câmbio de real por eu a nossa situação aqui é de uma empresa exportadora e essa empresa tem uma exportação de 1000000 de euros. Nesse caso, a receber. Ela vai receber essa moeda estrangeira e está preocupada que, se a taxa de câmbio cair, ela pode receber menos reais do que ela gostaria. OK, então, que que ela fez para se proteger desse risco? Ela vendeu antes. Antes que a taxa de câmbio caísse e fosse adversa para ela, ela já vendeu os seus euros futuros. De que maneira? Fazendo um NDF diretamente com uma instituição financeira com a qual ela tenha relacionamento e linha de crédito aprovada. Para fechar esse derivativo nesse caso, então, ela fez uma operação para a mesma data em que ela acredita que receberá os euros daqui a 90 dias. E fixou 6 BRL a cada euro na operação. OK, vale comentar aqui gente que muitas instituições financeiras não tem uma forma de zerar, né? De liquidar diretamente esta taxa de câmbio real por euro aqui no Brasil, dada a baixa liquidez que nós temos nos derivativos de outras moedas diferentes de dólar. Então, algumas vezes as instituições fazem o seu próprio Red, né? O seu? AA sua. Transmissão do risco financeiro assumido através da operação que fecham com o cliente a instituição financeira por vezes zera o real dólar aqui na b 3 e a outra moeda, dólar euro, dólar e em dólar. E uan, qualquer que seja uma bolsa no exterior onde esta paridade contra o dólar tenha mais liquidez do que nós temos aqui no país. Isso faz na prática com que às vezes aquele spredinho, né? Aquela diferença em relação à tela possa aumentar um pouco, mas. Não é à toa, gente. De facto, há custos operacionais e riscos envolvidos nessa história, tá? E é isso que, claro, está refletido na precificação de uma operação do mercado de balcão e faz com que ela tenha, sim, uma taxa. Um pouco diferente do que aquela que nós vemos no futuro. Vamos lembrar que há custos e riscos também, claro, precisam ser colocados no cálculo do trader quando ele cota, isso por uma empresa não oferecida. B, aqui coloquei para vocês, então também as fórmulas. E como é que a gente faz para não decorar? Vamos sempre pensar na situação prática e vamos refletir sobre o que precisa acontecer com o ajuste para que isto produza o efeito de head que nós estamos buscando. Já te conto que é só uma pequena inversão do ponto de vista do cálculo que antes nós fazíamos pitax menos taxa de NDF, quando compramos um NDFE agora que estamos vendendo. Nós fazemos a taxa do MDF, menos a Ptax, mas da mesma forma, essas taxas e o notion são valor futuro, então a conta é bastante tranquila. Aqui, quero propor a você 2 cenários, SIM, 1. Em que a taxa de câmbio fica menor do que aquela que nós tínhamos fixadas 6 e 20, e outro em que ela fica maior. Da mesma forma, vamos pensar, essa relação entre o resultado derivativo e o objeto protegido. Essa planilha também está à sua disposição aí nos materiais do curso, te convido a acessar a planilha e fazer aqui comigo, se você quiser este exercício ou, claro, depois você pode assimular outros cenários e situações de derivativos envolvendo NDF. Eu acabei separando gente em 2 planilhas. A situação em que a gente compra e a que a gente vende ONDF, então, atenção pra não inverter aí na hora que você fizer os seus cálculos, OK? Esta é sobre vender OINDF se aplica as empresas exportadoras ou que tem recebimentos em moeda estrangeira aqui? Estamos falando então de uma empresa que exportou e tem recebimentos futuros em euro e nesse caso ela está se protegendo contra a baixa dessa taxa de câmbio. Ela Foi até o seu banco e fixou 6 e 20 BRL a cada euro. B aqui, então vamos pensar em um cenário em que a companhia. Vê a taxa de câmbio indo a 7 BRL por euro bom. Nesse caso, você poderia pensar o seguinte, Hum, que boa notícia, porque se a taxa de câmbio vai a 7. A exportação vai render 7 BRL a cada euro show. Porém, do ponto de vista do derivativo que que acontece? Aqui, a companhia tem um ajuste a pagar. Por quê? Porque nesse caso, gente, por diferença, se o câmbio caiu e ficou mais baixo do que o previsto. O ajuste tem que ser positivo para ressarcir aquele recebimento previsto. Por outro lado, se o câmbio subir hoje, ficou acima do previsto a receita de exportação vem maior do que os 6 e 20 e nesse caso. A diferença a gente devolve pro banco, né? A empresa tem que pagar essa diferença e a diferença aqui, então, é de 800000 BRL. OK, da mesma forma, fazendo o encontro de contas aqui nós temos então um recebimento de exportação dos 7000001 pagamento de ajuste de 800000. Do ponto de vista líquido, a gente fica com 6 e 200 no caixa, que é exatamente o que a gente tinha afixado quando vendeu ONDF. Ou seja, gente não vale falar que perdeu dinheiro nessa história, porque isso não é uma aposta. Isso é um Red, isso é uma proteção e você se protegeu às 6 e 20. Ou seja, você está levando para casa exatamente o que você comprou, uma proteção às 6 e 20. Certo? E como é que fica se a taxa de câmbio terminar a 5 e 50 BRL por ano bem aqui. Então, de fato, você teve uma situação adversa, você esperava receber 6 e 20, mas só está recebendo 5 e 50 BRL a cada euro. E nesse caso, então você terá um ajuste a receber um ajuste de novo, calculado por diferença. Que diferença a diferença de 5 e 50 para 6 e 20, que nesse caso você? Recebe fazendo o cálculo. Ah, então só pra gente ver aqui relembrar esse cálculo, você faz pela diferença entre os 6 e 20 que foi a taxa de ND fixada. Os 5 e 50, que é a Ptax normalmente do DEM menos um, que é quase sempre a mais usada nas liquidações de NDF multiplicada pelo notional da operação aqui da mesma forma, euro e euro se cancelam e isso é um ajuste em reais. Comparando o resultado da exportação do fechamento de câmbio pronto com o ajuste, nesse caso recebido de NDF, somando os 2, a gente de novo chega aos 6 e 20. Ou seja, gente aqui a gente mais uma vez comprova que, de fato, isso é uma Red cãograta. Então vem connosco para o próximo vídeo, para aprender mais. Só que agora sobre opções.