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Rodrigo Vogliotti

Política monetária e controle da liquidez

Transcrição

Política monetária, talvez uma das mais importantes pra nós que atuamos no mercado financeiro. É uma política conduzida pelo Bacen e tem como objetivo controlar a quantidade de dinheiro em circulação, o fluxo financeiro do dinheiro na economia. E aí entender qual é o impacto da taxa de juros, como isso influencia a atividade econômica e, principalmente, o controle da inflação. Lembrando que é papel principal do Banco Central controlar a inflação. Nós temos também dois tipos de política monetária: a expansionista e a contracionista ou restritiva. Muito parecido com o que nós vimos na política fiscal. Vamos entender a política monetária expansionista. Primeiro, pela palavra expansionista, expandir a economia. O que o Bacen pode fazer, sob a ótica da política monetária, pra expandir a economia? Primeiro, o Bacen aumenta a liquidez da economia quando ele reduz os juros. Vamos lá, os juros estão em 15% ao ano, quando ele reduz pra 12% ao ano, ele aumenta a liquidez, por quê? Vai estimular o crédito, o consumo e o investimento. Juros mais baixo é melhor pra empresa contratar crédito e fazer suas atividades. Uma pessoa física que ia comprar um veículo, não conseguia porque o juros estava mais alto. O juros baixou, agora ela consegue financiar e pagar a parcela do veículo. Então estimula o crédito, o crédito estimula o consumo. As pessoas vão consumir mais, porque a taxa de juros está menor e vão investir mais. A política monetária expansionista é usada em momentos de desaceleração econômica, quando o governo percebe que a economia está desacelerada, impactando o PIB, que a gente vai ver, a geração de riqueza do país, a economia desacelerada, tem que entrar uma política monetária expansionista pra expandir a economia. E uma das formas que a gente acabou de ver é reduzir os juros. Na política monetária contracionista ou restritiva, o objetivo é reduzir a inflação. Olha só, a inflação tem muita demanda, tem muita inflação, tem muito dinheiro circulando, tem que atuar de uma forma restritiva, segurando a economia. O que o Bacen faz? Diminui a liquidez, diminui a quantidade de dinheiro na economia. Faz isso como? Elevando a taxa de juros, que é exatamente o contrário do que a gente falou. Quando o governo eleva a taxa de 10 pra 15, é mais difícil agora pras pessoas obter crédito, é mais difícil pras pessoas consumirem. O crédito fica mais caro, desestimula o consumo, desestimula o investimento das empresas. As empresas vão investir menos. Aquela fábrica que a empresa ia fazer, porque ia tomar dinheiro emprestado no banco, não vai fazer mais, ficou mais caro, a taxa de juros está maior. Então toda vez que eleva a taxa de juros, é uma política monetária contracionista na economia. Muito importante nós entendermos isso, porque gera impacto tanto no mercado de crédito como no mercado de capitais. E existe instrumentos de política monetária que o Bacen utiliza. Vamos entender aqui esses três instrumentos do Bacen. O primeiro deles é o Open Market ou operações no mercado aberto, que é a compra ou venda de títulos públicos pelo Bacen. Olha só, existe o mercado de títulos públicos e o Bacen entra comprando e vendendo títulos. Por que ele compra ou vende títulos? Pra ajudar na economia, no fluxo financeiro dos recursos. Quando o Bacen compra títulos, ele injeta dinheiro na economia. Vamos pensar junto? O Bacen compra título, então o título está no mercado, o Bacen pega o seu dinheiro, compra o título e paga pro mercado, injeta dinheiro no mercado, tem que pensar nesse fluxo financeiro. O Bacen injeta dinheiro no mercado quando compra título. Então, se a economia está fraca, está parada, ele quer expandir a economia, ele compra título, porque ele põe dinheiro na economia. Agora, aqui, vamos pensar o contrário. A economia está muito acelerada, muita demanda, gerando inflação, tem muito dinheiro, ele tem que atuar de uma forma contracionista. Ele vende títulos. Quando ele vende títulos, o investidor compra o título e esse dinheiro vai pro Bacen. Então, o Bacen vende títulos, o dinheiro do investidor vai pro Bacen, sai dinheiro do mercado. É o que ele queria. Tinha muito dinheiro no mercado, dinheiro sai do mercado e vai pro Bacen. Menos dinheiro no mercado tende a arrefecer a inflaçãoAgora, nós temos o redesconto bancário, que são empréstimos aos bancos comerciais quando eles precisam de liquidez. O que é liquidez? É ter recurso, ter dinheiro quando precisa. Falta de liquidez, em alguns momentos o banco não tem liquidez. Imagina que ele fechou o dia, fechou a sua tesouraria, viu suas entradas, viu suas saídas e falta liquidez. O que ele faz? Primeiro, vai no mercado, tenta tomar de outro banco. Se outro banco não quer emprestar pra ele, ele vai no Banco Central e obtém um redesconto com o Banco Central, um empréstimo. Um empréstimo de última instância do banco, junto ao Banco Central. Eu diria que é a menos comum dos três instrumentos. E um amplamente utilizado é o depósito compulsório. O que é isso? Existe uma regra de depósito compulsório. Compulsório é sinônimo de obrigatório. Uma parte do dinheiro dos clientes que fica no banco, precisa ficar retido no Banco Central, através do depósito compulsório. Então, uma pessoa deposita 100 no banco, por exemplo, 30% vai ficar retido no Banco Central e 70 vai ficar livre pro banco emprestar. E aí, o Banco Central controla esse montante, esse percentual de 30%. Agora, imagina que o Bacen quer reduzir a oferta de crédito. Ele quer reduzir a oferta de crédito. Esses 70, têm que diminuir, por quê? O banco, 70% do que ele tem, ele está emprestando, ele quer reduzir a sua oferta de crédito. O que ele faz? Aumenta o depósito compulsório. O depósito compulsório era 30, agora é 50. Se fica 50 retido no Bacen, 50 fica livre pro banco emprestar. Antes era 70, então reduz a oferta de crédito. Reduz crédito, reduz dinheiro na economia. E o contrário, quando o Bacen diminui o depósito compulsório, ele amplia a liquidez. Era 70 que ficava ali na conta, mas ele quer ampliar a liquidez. 30 depósito compulsório, 70 livre no banco, ele quer ampliar a liquidez, ele diminui o compulsório pra 20, agora ficou 80. O banco pode agora emprestar 80. Esse 80 é um valor maior, o banco está colocando mais dinheiro no crédito, mais pessoas vão consumir, está aumentando a liquidez da economia. Então essa aula é bem importante, porque é o impacto que as ações do Bacen realizam na política monetária do país, principalmente sob essa ótica expansionista e contracionista.